重庆参与“一带一路”建设沿

在买车的用户当中，重庆年轻用户青睐纯电车型，低线用户偏爱燃油混动，增换购需求旺盛。

在面临金融危机时，带路沿只有国家才能发行新的股权，并利用国家层面的股权增发为危机中的金融机构提供紧急资金和资本支持。但如果利用新发行货币投资的项目不能产生正回报，建设则会导致通胀上升、货币贬值。

（作者帕特里克·博尔顿为伦敦帝国理工学院金融学教授，重庆黄海洲为清华大学五道口金融学院和上海高级金融学院特聘金融学教授。莫迪利亚尼—米勒定理虽然发端于公司金融，带路沿却也贯穿于货币理论和国际金融理论。白芝浩规则是基于债权，建设中央银行扮演最后贷款人角色，因此强调抵押品的重要性。

而我们提出的新规则是基于股权，重庆中央银行扮演最后救助人角色，重庆在危机救助时注入新股权，因此强调公司治理的重要性，如美联储在救助2008—2009年全球金融危机的政策实践。过去30年，带路沿合约理论、金融理论、金融危机理论等领域都取得了长足发展，我们也有幸参与其中。

由此可见，建设我们的货币供给分析不同于现代货币理论（ModernMonetaryTheory，MMT）。

几个国家加入一个共同货币体系的好处是，重庆每个加入的国家在新的货币联盟中能够避免竞争性货币贬值带来的国内通胀，重庆而其成本则是每个加入的国家同时放弃了本国的货币主权，并把以本国货币发行的主权债（国家层面的股权）转换为以外币发行的主权债（国家层面的外债）。如果利用新发行的货币来为新的投资机会融资，带路沿而且这些投资机会能产生正回报，则有利于对冲现有货币持有者的稀释成本，未必会引发通胀。

而有些公司数次或者多次增发股票后，建设其市值和股价却不断下跌，甚至沦为仙股或退市（在美股和港股市场上有很多这样的案例）。在我们的新货币理论中，重庆货币如何进入经济成了重要问题，重庆银行体系和资本市场从传统宏观经济学中的配角（甚至是可有可无的角色），变成了宏观经济舞台中的主角（甚至是明星），这也呼应了海曼·明斯基（HymanMinsky）的深刻洞见。

几个国家加入一个共同货币体系的好处是，带路沿每个加入的国家在新的货币联盟中能够避免竞争性货币贬值带来的国内通胀，带路沿而其成本则是每个加入的国家同时放弃了本国的货币主权，并把以本国货币发行的主权债（国家层面的股权）转换为以外币发行的主权债（国家层面的外债）。基于新的微观基础，建设货币、银行和中央银行可以完美地融于一体，中央银行学的微观基础得以建立，中央银行学也破茧而出。